中证期货：大幅跳水，考验前期低点支撑
摘要：郑糖上周波动较大，周内创本轮反弹新高6890，但周四大幅跳水，接近4%的跌幅，直逼9月底下跌低点6465。原糖走势类似，反弹至28.34后回落。国内外糖价见顶回落，考验前期低点支撑，不排除二次下跌创新低的可能。
郑糖上周波动较大，周内创本轮反弹新高6890，但周四大幅跳水，接近4%的跌幅，直逼9月底下跌低点6465。最终周跌幅达3.24%，成交量和持仓量创合约上市以来最高水平。原糖走势类似，反弹至28.34后回落。国内外糖价见顶回落，考验前期低点支撑，不排除二次下跌创新低的可能。
基本面更多关注新榨季。北方甜菜糖顺利开榨，10月底南方也将试榨。甘蔗首付价备受关注。今年实行甘蔗首付价省级统一定价，跨地区抬价抢蔗有望得到抑制，糖价或平稳运行。云南制定2011/12年度甘蔗首付价420元/吨，料广西将与此持平，对应糖价为6000元/吨。
另外新糖的价格也备受关注。*甜菜糖新糖周五报价6800元/吨，较上年度的8100降低1300元。预计南方甘蔗新糖也将低调上市，去年广西开榨新糖报价7600的场景难以再现。从销产区现货报价价差缩窄也可得到证实。糖现货报价柳州7290元/吨，主销区大多在7450附近，低于7500。销产区价差回落至200元/吨，之前最高至500元/吨。这表明新糖即将大量上市，糖供需面正在改善。
进口方面，9月-11月预计进口糖到港量仍将维持在高位(约万吨)；国储也可抛糖以平抑糖价。
消费方面，11月较10月转好，但增幅有限。近3年来，11月糖消费均值约占全年的%。
总的看，节后两周糖价跌宕起伏，既有天气炒作因素，也有欧债危机系统风险的催化作用。大幅跳水行至前期低点，我们重点关注6465一线的支撑。
操作上，周五提示10月13日介入空单离场。暂时观望。(中证期货王聪颖)
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